بعد 30 عاماً من الركود، يشير ارتفاع سوق الأسهم اليابانية إلى انتعاش اقتصادي محتمل.
بعد الانهيار شبه الكامل للسياحة خلال فترة الإغلاق بسبب فيروس كورونا، عادت أعداد الزوار الأجانب إلى اليابان إلى مستويات ما قبل الوباء تقريبًا. © جيتي إيماجيس
×
شيء صغير
أدى التراجع الديموغرافي وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي إلى إعاقة النمو، ومع ذلك، قد تشير اتجاهات السوق الأخيرة إلى تحسن، ومن المرجح أن يعزز الين الضعيف الاستثمارات ويعود بالنفع على الحكومة
خلال معظم فترة السبعينيات والثمانينيات من القرن الماضي، توقع الخبراء أن اليابان سوف تتفوق في نهاية المطاف على الولايات المتحدة باعتبارها القوة المهيمنة العالمية، وأن المجتمع الياباني يشير إلى مستقبل العالم الصناعي. ثم جاءت صدمة أواخر عام 1989، عندما انفجرت فقاعات المضاربة في سوق الأوراق المالية وسوق العقارات. وتلا ذلك عقود من الركود.
وافترض العديد من المراقبين أن اليابان سوف تستمر في الانخفاض بنفس المعدل البطيء ولكن الثابت. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى العقود الأربعة الماضية، فمن الواضح أن هناك تطورات إيجابية أيضا. حافظت الشركات اليابانية الكبرى على مكانتها الرائدة في السوق المحلية وكذلك على الساحة العالمية حتى مع ركود الاقتصاد الياباني. والآن، تشير بعض نقاط البيانات إلى أن اتجاه الاقتصاد الكلي يتغير أيضًا. وعلى وجه الخصوص، أدى الارتفاع الأخير في سوق الأوراق المالية في طوكيو إلى رفع معنويات المستثمرين.
فوائد الين الضعيف
ويعني ضعف الين – الذي وصل إلى أدنى مستوى له منذ 34 عاما هذا العام – أن العديد من الشركات المدرجة في اليابان مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. وافقت الحكومة اليابانية والسلطات النقدية على تخفيض كبير في قيمة العملة الوطنية. تم اتخاذ هذا القرار لأن الين الضعيف له فوائد عديدة. فهو يملأ خزائن الشركات اليابانية التي تنتج وتبيع في الخارج. هناك المزيد من الأموال لإرضاء المساهمين. كما أنه يزيد من جاذبية اليابان للسياح، مما يساعد قطاعًا مهمًا من الاقتصاد الذي تضرر بشدة من جائحة كوفيد-19.
وبطبيعة الحال فإن ضعف الين يجعل السلع المستوردة أكثر تكلفة ويؤدي إلى ارتفاع العجز في الحساب الجاري ـ وخاصة لأن اليابان الفقيرة بالموارد تضطر إلى استيراد أغلب احتياجاتها من الطاقة. ويؤدي ضعف الين أيضًا إلى ارتفاع التضخم، ولكن هذا يتماشى حاليًا مع معدل التضخم المستهدف للحكومة وهو 2 بالمائة.
×
حقائق وأرقام
نمو الناتج المحلي الإجمالي في اليابان
خلال الربع الأخير من عام 2023 والربع الأول من عام 2024، تجنبت اليابان بصعوبة الانزلاق إلى الركود. ولا يزال نمو الناتج المحلي الإجمالي ضعيفا وهشا. إن العقبة الهيكلية الرئيسية أمام النمو القوي والمستدام تتلخص في الانكماش السكاني السريع والشيخوخة السكانية في اليابان. وتتمثل العقبة الثانية في التباطؤ المستمر في نمو الرواتب لشريحة كبيرة من السكان العاملين، وهو ما يتعارض مع الجهود التي تبذلها الحكومة لزيادة الإنفاق الاستهلاكي. وأخيرا، هناك التوجه العام للشعب الياباني. منذ الأزمة الانكماشية في التسعينيات، كان الناس مترددين في الإنفاق، الأمر الذي أدى بدوره إلى تثبيط نمو الناتج المحلي الإجمالي. وفي تصنيف الناتج المحلي الإجمالي العالمي، تراجعت اليابان مؤخرًا خلف ألمانيا لتحتل المركز الرابع.
العامل الصيني
ومع ذلك، هناك العديد من العوامل التي لها حاليًا تأثير إيجابي على الاقتصاد الياباني. ولا يساعد ضعف الين أرباح الشركات فحسب، بل يجعل الأصول في اليابان رخيصة نسبيا، خاصة بالنسبة للمستثمرين الأجانب.
ومن ناحية أخرى فإن الصين ــ الشريك التجاري الأكبر لليابان ــ ظلت تناضل منذ بعض الوقت ضد صعوبات اقتصادية بنيوية خطيرة. إن العديد من الإصلاحات التي يمكن أن تنفذها بكين للخروج من روتينها، مثل النظام القضائي المستقل، والشفافية، وحوكمة الشركات، غير قابلة للتطبيق، لأنها تتعارض مع طبيعة نظام الحزب الواحد الشمولي.
المزيد عن اليابان
والأصول في اليابان جذابة في نظر الأثرياء الصينيين، ليس فقط لأنها رخيصة للغاية في الوقت الحالي، بل وأيضاً لأنها آمنة. هناك طلب متزايد على العقارات اليابانية. بعد جائحة كوفيد-19، تنتعش السياحة في اليابان بشكل مذهل. لقد عاد الصينيون بأعداد كبيرة، وغالباً ما يستثمرون في الفنادق الصغيرة أو شقق العطلات. كما تحظى العقارات اليابانية بتقدير كبير لأن امتلاكها يمكن أن يساعد في الحصول على الإقامة الدائمة في البلاد – وهو احتمال أكثر جاذبية للمواطنين الصينيين مع تحول بلادهم إلى الاستبدادية على نحو متزايد.
وتحظى اليابان بشعبية خاصة لدى المستثمرين الأثرياء في هونج كونج. لقد تدهور المناخ في المستعمرة البريطانية السابقة بشكل واضح، وتمت التضحية بالحريات والأمن في العصور السابقة على مذبح السيادة الصينية والوطنية الإجبارية. يبحث الكثيرون في هونغ كونغ عن العقارات في الخارج.
×
السيناريوهات
إن حرباً مفتوحة حول تايوان، أو اشتباكات بين الصين واليابان في بحر الصين الشرقي، أو حرب على شبه الجزيرة الكورية، من شأنها أن تخلف تأثيرات مدمرة على الاقتصاد الياباني. ومن وجهة النظر اليابانية، ستكون هذه الصراعات أكثر ضررا إذا عاد الرئيس السابق دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، وإذا اكتسبت الأصوات القومية والانعزالية قوة في انتخابات الكونجرس المقبلة. إذا حدث هذا، فمن المرجح أن تواجه اليابان ضغوطًا اقتصادية وجيوسياسية.
أثرت التطورات الجيوسياسية الكبيرة منذ اندلاع الحرب في أوكرانيا على الحكومة اليابانية. وتدرك طوكيو أن العالم يمر بمرحلة جديدة من النزعة العسكرية العدوانية، حيث يلعب الدفاع والردع دوراً رئيسياً. وبالفعل، خلال فترة ولاية شينزو آبي الثانية (2012-2014)، تم وضع خطط لتقليل الاعتماد على الولايات المتحدة من خلال إنفاق المزيد على الدفاع الوطني لبناء صناعة دفاعية أقوى.
على الأرجح: استمرار السياسات الحالية
يتوقع هذا السيناريو أن تحافظ اليابان على استراتيجياتها الاقتصادية الحالية. وسوف تستفيد الحكومة من فوائد الاقتصاد الكلي المستمدة من ضعف الين، وتعزيز السياسات النقدية والمالية التي اتبعتها في السنوات الأخيرة. ويتوقف استقرار هذا السيناريو على بقاء الحكومة الحالية في السلطة. وفي ظل القيادة الثابتة لرئيس الوزراء فوميو كيشيدا، وفي غياب البدائل الواضحة لحكومة الحزب الديمقراطي الليبرالي، فإن هذا المسار يبدو محتملاً إلى حد كبير.
محتمل إلى حد ما: إصلاحات اقتصادية وهيكلية
وفي هذا السيناريو، تنفذ اليابان إصلاحات كبيرة، بما في ذلك تحرير الهياكل الراسخة التي تشوه الأسواق حاليا. وهذا من شأنه أن يعزز بيئة أكثر تنافسية، ويحسن كفاءة الشركات وربحيتها. إن الحيز السياسي لمثل هذه الإصلاحات موجود، ويدعمه العقد الاجتماعي الفريد الذي أبرمته اليابان. ومن المرجح أن يكون السكان مستعدين لتحمل بعض الصعوبات إذا لزم الأمر من أجل ضبط الأوضاع المالية والهيكلية.
الأقل احتمالا: إصلاح شامل
ويمثل هذا السيناريو التحدي الأكثر شمولاً وطويل الأمد بالنسبة لليابان، والذي يتضمن إصلاحات مجتمعية أساسية خاصة فيما يتعلق بالتركيبة السكانية وهياكل سوق العمل. فهو يشكك في طبيعة العقد الاجتماعي التقليدي في اليابان. ويشير السيناريو إلى مستقبل قد تحتاج فيه اليابان إلى فتح سوق العمل بشكل جذري، مما يؤدي إلى مجتمع أكثر تنوعا وإعادة تموضع كبير في الاقتصاد العالمي. وهذا من شأنه أن يشكل تحولاً عميقاً في الهوية الوطنية لليابان ودورها العالمي.
بالنسبة للسيناريوهات الخاصة بالصناعة والمعلومات الجيوسياسية المفصلة، اتصل بنا وسنزودك بمزيد من المعلومات حول خدماتنا الاستشارية.
سجل للحصول على اخر اخبارنا
احصل على رؤى من خبرائنا كل أسبوع في بريدك الوارد.
