لقد اتخذت الأمور منعطفاً سيئاً بالنسبة للشرق الأوسط. ويبدو أن آسيا، التي تعد أكبر مركز للطلب بالنسبة للمملكة العربية السعودية والعراق والإمارات العربية المتحدة، تمر بنفس مرحلة الضعف التي مرت بها أوروبا والولايات المتحدة في الربيع. فلم تعد تشتري ما يكفي، واستنفدت مخزونات الخام، وتوقعت عموماً أن تنخفض الأسعار الثابتة قبل أن تعود إلى الارتفاع. ولعل المثال الأفضل على هذا هو الصين، الدولة التي كان من المفترض أن تقود انتعاش الطلب في الصيف ولكنها انتهت إلى شراء أقل كمية من الخام هذا العام مع انخفاض وارداتها البحرية إلى 10 ملايين برميل يومياً. وكان لهذا الاتجاه العام المتمثل في ضعف الطلب وتباطؤ النشاط البدني تأثير حتمي على سوق العقود الآجلة في الشرق الأوسط، حيث انخفض الفارق بين النقد والعقود الآجلة في دبي بمقدار 60 سنتاً للبرميل مقارنة بشهر مايو/أيار، وبلغ متوسطه 0.95 دولار للبرميل فقط. ونظراً لأن هوامش المصافي كانت تكافح من أجل التحرك إلى أعلى ــ ومن الإنصاف القول إنها لم تنخفض أيضاً ــ فقد كانت السوق تستعد لخفض كبير في أسعار شحنات أغسطس/آب في مختلف أنحاء الشرق الأوسط.
الرسم البياني 1. أسعار البيع الرسمية لشركة أرامكو السعودية للشحنات الآسيوية (مقابل متوسط عمان/دبي).
المصدر: أرامكو السعودية.
وقد فعلت أرامكو السعودية بالضبط ما كان متوقعا. فبعد أن خفضت بالفعل أسعار الصيغ لشحنات يوليو، خفضت أسعار البيع الرسمية الآسيوية في جميع المجالات. فقد تم خفض الخام العربي الخفيف للغاية والعربي الخفيف بمقدار 60 سنتا للبرميل، في حين شهدت الدرجات الأثقل الخام العربي المتوسط والعربي الثقيل تصحيحا هبوطيا أكبر، بمقدار 70 سنتا للبرميل. وبهذا، عادت أسعار الصيغ الآسيوية إلى مستويات التسعير في مايو، حيث تم تداول الخام العربي الخفيف بعلاوة 1.80 دولار للبرميل عن عمان/دبي، وتم تحديد الخام العربي المتوسط بعلاوة 1.25 دولار للبرميل أعلى من المعيار. وكان انخفاض الأسعار ناجما إلى حد كبير عن الترشيحات المنخفضة للغاية من المشترين لأجل محدد. بلغ متوسط إجمالي الأحجام المغادرة إلى الصين في يونيو 1.15 مليون برميل يوميا فقط، وهو أدنى ترشيح شهري منذ أول شهر كامل من تأثير كوفيد-19 في مارس 2020، في حين وصلت الهند إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات عند 530 ألف برميل يوميا فقط من تحميلات يونيو. ورغم أن البلدين رفعا إنتاجهما بشكل أكبر في يوليو/تموز، فإن المعنويات ظلت ضعيفة، وكانت أرامكو السعودية بحاجة إلى الرد.
ذات صلة: أوبك: النفط لا غنى عنه للكهرباء العالمية
الجدول 2. أسعار الصيغة للشحنات السعودية المتجهة إلى شمال غرب أوروبا حسب الدرجات المختارة (مقابل خام برنت في بورصة إنتركونتيننتال).
المصدر: أرامكو السعودية.
وبالمقارنة بآسيا التي لم تشهد ضعفًا ملحوظًا في الشراء حتى يونيو من هذا العام، كانت أوروبا متقدمة بالفعل بمرحلة واحدة – فقد شهدت انهيارًا شاملاً للفروق في وقت سابق وكانت تتعافى بقوة في الصيف. رفعت أرامكو السعودية أسعارها لشهر أغسطس المتجهة إلى أوروبا بمقدار 90 سنتًا (وموحدة) للبرميل. من خلال عدم الخفض عندما انهارت الفروق الإقليمية وارتفعت عندما كانت الظروف مواتية، تمكنت أرامكو من رفع أسعار البيع الرسمية الأوروبية إلى أعلى مستوى منذ ديسمبر 2023. يبلغ سعر الخام العربي الخفيف 4 دولارات للبرميل فوق برنت في بورصة إنتركونتيننتال، وحتى الخام العربي الثقيل يتداول بعلاوة على معيار العقود الآجلة الأوروبية. قد يبدو هذا غير عادي في أشهر الربيع، لكنه سار بشكل جيد في الصيف. في الواقع، وفقًا لتقارير السوق، رشح جميع حاملي الصفقات الأوروبية المحددة مبالغ شهرية كاملة لشهر أغسطس، مما يشير إلى أنه حتى على الرغم من ارتفاع الأسعار، يظل الطلب على الخام الحامض المتوسط مرتفعًا.
الجدول رقم 3. أسعار البيع الرسمية لمزيج الصادرات الكويتي إلى آسيا، مقارنة بالخام العربي المتوسط والخام الإيراني الثقيل (مقابل متوسط عمان/دبي).
المصدر: KPC.
لا تتشاطر الكويت بالضرورة مخاوف وقلق المملكة العربية السعودية، ففي نهاية المطاف فإن السبب الرئيسي وراء انخفاض صادرات البلاد بشكل كبير في السنوات الماضية ينبع من تكريرها الخاص. ليس فقط مصفاة الزور التي تبلغ طاقتها 615 ألف برميل يوميًا تعمل بكامل طاقتها، بل إن مصفاة الدقم في سلطنة عمان التي تبلغ طاقتها 230 ألف برميل يوميًا والتي تتعاون معها شركة النفط الكويتية الحكومية قد وصلت إلى طاقتها الإنتاجية الكاملة أيضًا. واعتمادًا على كوريا الجنوبية والصين وفيتنام كشركاء تعاقديين رئيسيين، اتبعت مؤسسة البترول الكويتية حذو أرامكو السعودية وخفضت أسعار الصيغة الآسيوية لخام التصدير الكويتي بمقدار 70 سنتًا للبرميل، مما رفعه إلى علاوة قدرها 1.25 دولار للبرميل فوق متوسط عمان / دبي. حتى درجة KSLC الخفيفة جدًا، وهي ثانوية نسبيًا من حيث الأحجام حيث كانت مؤسسة البترول الكويتية تحمل في المتوسط ثلاث ناقلات شهريًا، تم خفضها بمقدار 60 سنتًا للبرميل مقابل سعر البيع الرسمي لشهر يوليو، بما يتماشى تمامًا مع الخام العربي الخفيف جدًا.
وفي الوقت نفسه، سجلت الكويت ما قد يكون أحد أكبر الاكتشافات النفطية في السنوات الماضية، حيث زعمت أن حقل النوخذة البحري يحتوي على نحو 2.1 مليار برميل من النفط الخفيف و5.1 تريليون قدم مكعب من الغاز الطبيعي. وبما أن الكويت خصصت ميزانية استثمارية تبلغ 300 مليار دولار لزيادة قدرتها الإنتاجية، ولكنها تفتقر حقًا إلى أي مشروع جديد ذي تأثير كبير للعمل عليه، فقد يكون الحقل بمثابة نقطة تحول في هدف الدولة الشرق أوسطية الطويل الأجل المتمثل في زيادة قدرتها على إنتاج النفط الخام إلى 4 ملايين برميل يوميًا.
الجدول رقم 4. أسعار البيع الرسمية لشركة أدنوك للفترة 2017-2024 (محددة صراحة، هنا مقابل دبي).
المصدر: أدنوك.
وكما أصبح معتاداً، فإن شركة النفط الوطنية في أبو ظبي أدنوك هي التي بدأت موجة تحديد الأسعار في الشرق الأوسط، وبالنسبة لشهر أغسطس (مرة أخرى)، لم تكن الأخبار متفائلة بشكل خاص. كما لم تكن سيئة حيث بلغ متوسط سعر مربان الشهري المتداول في بورصة إيفاد 82.52 دولار للبرميل، بانخفاض 1.41 دولار للبرميل مقارنة بسعر يوليو. وعلى الرغم من أن مربان لا يزال مقيماً أعلى قليلاً من مقايضات دبي، إلا أنه ليس قريباً من روعة ما كان عليه قبل عام أو عامين. إن محنة تسعير مربان مدفوعة إلى حد كبير بوجود المزيد منه في السوق حيث قفزت صادرات الدرجات الخفيفة الحامضة إلى 1.3-1.4 مليون برميل يومياً منذ بداية هذا العام وظلت مرتفعة منذ ذلك الحين. لقد انتهى أخيراً مشروع مرونة التكرير لشركة أدنوك الذي كان يهدف إلى إرسال درجات أثقل إلى نظام التكرير المحلي، وإن كان على حساب علاوات مربان السابقة. كما نجحت شركة النفط الإماراتية في جلب خام زاكوم العلوي (UZ)، وهو إجابة الدولة للخام العربي الخفيف السعودي، إلى مستوى التكافؤ مع خام مربان بعد أن تم تداوله بعلاوة طفيفة على مربان على مدى عدة أشهر، ولكن في ضوء ضعف الطلب على خام زاكوم العلوي في تداولات دبي، قررت أدنوك الرد.
وتعمل أدنوك على تنويع محفظتها الاستثمارية بشكل متزايد في مجال الغاز. والواقع أن أكبر إعلان صدر عن الإمارات في يوليو/تموز كان مرتبطاً بمحطة تصدير الغاز الطبيعي المسال المخطط لها في الرويس والتي تبلغ طاقتها 9.6 مليون طن سنوياً. وقد استحوذت شركات النفط الغربية الكبرى مثل توتال إنرجيز وشل وبي بي فضلاً عن شركة ميتسوي اليابانية على حصص ملكية تبلغ 10%، كما وقعت شل وميتسوي أيضاً اتفاقيات توريد طويلة الأجل. وبعد عمليات الاستحواذ التي ركزت عليها أدنوك في موزمبيق في مايو/أيار الماضي والشراء المدروس لشركة المنبع الأسترالية سانتوس، يبدو أن الغاز في طليعة النمو الاستراتيجي لدولة الإمارات العربية المتحدة.
الجدول رقم 5. أسعار البيع الرسمية العراقية للبضائع المتجهة إلى آسيا (مقارنة بسلطنة عمان ودبي).
المصدر: سومو.
وعلى النقيض من المملكة العربية السعودية، لم تتأثر الصادرات العراقية حقًا بانخفاض الطلب، بل كانت التدفقات المنقولة بحرًا في مايو هي الأعلى في خمس سنوات وفقًا لبيانات كبلر، على الرغم من أن العراق أصلح طرقه منذ ذلك الحين وخفض الصادرات إلى 3.35 مليون برميل يوميًا (بانخفاض حوالي 200 ألف برميل يوميًا على أساس شهري). وبما أن قوة خام برنت المؤرخة أفادت بشكل تفضيلي أسعار الصيغة العراقية المرتبطة بالمعيار المادي – حيث تحدد المملكة العربية السعودية أسعار براميلها بناءً على خام برنت في بورصة إنتركونتيننتال – فإن الزيادات التي نفذتها شركة تسويق النفط الحكومية سومو للشحنات المتجهة إلى أوروبا كانت أصغر بكثير من أرامكو. وارتفع سعر خام البصرة المتوسط بنحو 45 سنتا للبرميل عن يوليو/تموز إلى خصم قدره -2.40 دولار للبرميل، في حين شهد خام البصرة الثقيل الأثقل ارتفاعا قدره 60 سنتا للبرميل إلى خصم قدره -4.95 دولار للبرميل.
الجدول رقم 6. أسعار البيع الرسمية العراقية في أوروبا (مقابل خام برنت المؤرخ).
المصدر: سومو.
في حين لا تزال سومو تحدد أسعارًا صيغية لخام كركوك الذي كان مصدره تاريخيًا إنتاجًا من أصل كردي، فإن الجمود حول إمدادات خطوط الأنابيب المتوقفة على طول خط أنابيب كركوك-جيهان لا يزال من الصعب حله كما كان قبل عام. ومع ذلك، يستمر الإنتاج الكردي في الزيادة كل شهر، مما يؤدي إلى تفاقم محنة بغداد في تلبية هدف إنتاج أوبك +. على الرغم من أن سومو تبلغ عن إنتاج 3.83 مليون برميل يوميًا في المناطق التي تسيطر عليها بغداد، وهو أقل بكثير من هدف 4 ملايين برميل يوميًا، فقد يكون هناك 350 ألف برميل إضافي يوميًا يتم إنتاجه في كردستان. يتم تهريب ما لا يقل عن نصف الإنتاج الكردي إلى الدول المجاورة تركيا وإيران، مما يجعل من المستحيل في النهاية على السلطات الفيدرالية في العراق السيطرة على التجارة المتفشية.
الرسم البياني 7. أسعار البيع الرسمية الإيرانية للبضائع المتجهة إلى آسيا (مقارنة بمتوسط عمان/دبي).
المصدر: NIOC.
لم يكن انتخاب وزير الصحة السابق مسعود بزشكيان في الجولة الثانية من الانتخابات الرئاسية الإيرانية التي عقدت في 5 يوليو حدثًا تحويليًا لصناعة النفط في البلاد. لا توجد مناقشة لتخفيف العقوبات على طهران – إذا كان هناك أي شيء، فإن إعادة انتخاب دونالد ترامب المحتملة من شأنها أن تزيد من حدة هذا الضغط – وطالما أن المشترين الصينيين لا يزالون يشترون النفط الخام الإيراني، فإن إيران ستلتزم بالاعتماد على مستوردها الرئيسي. هذا لا يعني أن طهران لن تسعى إلى شكل من أشكال خفض التصعيد، والإفراج مؤخرًا عن ناقلة أدفانتج سويت المستأجرة من شيفرون وكذلك شحنة البصرة العراقية التي كانت تبحر باتجاه تركيا عندما استولت عليها البحرية الإيرانية في يناير. تظل سياسة التسعير الإيرانية تمرينًا أكاديميًا إلى حد كبير حيث أن الأسعار المسلمة إلى الصين أقل بكثير من أسعار الصيغة التي تنشرها شركة النفط الوطنية الإيرانية، حيث انخفضت إلى -7 أو -8 دولارات للبرميل إلى عقود برنت الآجلة. ومع ذلك، ظلت إيران ثابتة في القيام بذلك واتبعت الخط الذي اتبعته أرامكو السعودية. خفضت شركة النفط الوطنية الإيرانية أسعارها لشهر أغسطس/آب في آسيا بنحو 50-70 سنتا للبرميل، وهو ما أدى إلى خفض القيمة الاسمية للخام الإيراني الخفيف إلى علاوة قدرها 2.10 دولار للبرميل فوق متوسط عمان/دبي.
بقلم جيرالد جانسن لموقع Oilprice.com
المزيد من أفضل المقالات من Oilprice.com:
