ويؤدي التضخم إلى تحويل الاستثمار من النمو إلى المضاربة، الأمر الذي يؤدي إلى إبطاء التنمية وتغذية الصراعات الاجتماعية، ولكن الحكومات تظل مدمنة على الإنفاق التضخمي.
وفي عام 1971، أنهى الرئيس ريتشارد نيكسون قابلية تحويل الدولار الأميركي إلى ذهب، مما أدى إلى خلق الظروف التي جعلت من السهل على الحكومات والبنوك المركزية خفض قيمة الأموال بشكل ثابت. © جيتي إيماجيس
×
شيء صغير
لقد ابتليت معظم الدول الغربية بالتضخم المستمر لأكثر من 50 عامًا، مما يعيق النمو ويغذي الغضب الاجتماعي لعدم قدرة الإجراءات السياسية على إصلاحه. قد توفر التكنولوجيا مخرجًا، لكن الحكومات تحمي الوضع الراهن
نحن نعيش في عصر التضخم. على الرغم من أن التضخم موجود بشكل أو بآخر منذ بداية الاقتصاد النقدي، إلا أنه لم يسبق لأي نظام اقتصادي أن أضفى طابعًا مؤسسيًا على انخفاض قيمة المال وإدامته بنفس القدر الذي يعيشه النظام الذي نعيش فيه اليوم.
وفقا لأرقام التضخم الرسمية الصادرة عن مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل، كان للدولار الأمريكي الواحد في أغسطس 1971 نفس القوة الشرائية التي كانت 7.66 دولار في مارس 2024. وعلى العكس من ذلك، فإن القوة الشرائية للدولار الأمريكي الواحد اليوم تعادل 13 سنتا فقط. في عام 1971، عندما ألغى الرئيس ريتشارد نيكسون آخر بقايا الدعم الذهبي للدولار الأمريكي ضمن نظام بريتون وودز.
ماذا تعني هذه الأرقام؟ فعلى مدى أكثر من نصف قرن من الزمان، انخفضت قيمة الدولار الأميركي بمعدل يقارب 4% سنوياً مقارنة بالسلع الاستهلاكية المعتادة التي تشتريها الأسرة الأميركية. هذه هي أرقام التضخم الرسمية، والتي لا تنظر إلى ما هو أبعد من الاستهلاك الخاص. ومع ذلك، منذ الثمانينيات على الأقل، كان هناك أيضًا تضخم مرتفع بشكل غير متناسب في أسعار الأصول في العقارات والأسهم والعديد من الأصول الأخرى طويلة الأجل، مثل المعادن الثمينة. على سبيل المثال، ارتفع سعر الذهب بالدولار الأمريكي بمعدل سنوي متوسط قدره 6.3 في المائة على مدى الأعوام الثلاثين الماضية.
×
حقائق وأرقام
“صدمة نيكسون”
بعد الحرب العالمية الثانية، عمل نظام بريتون وودز على تثبيت أسعار الصرف عن طريق ربط العملات بالدولار الأمريكي، الذي كان قابلاً للتحويل إلى الذهب. ولكن مع نمو الاقتصاد العالمي، أصبحت احتياطيات الذهب الأمريكية غير كافية لدعم المجموعة المتزايدة من الدولارات المتداولة. ففي عام 1971، استجاب الرئيس ريتشارد نيكسون لارتفاع معدلات التضخم والبطالة في الداخل بتعليق قابلية تحويل الدولار إلى ذهب “مؤقتاً”. مهدت “صدمة نيكسون” الطريق لنظام اليوم المتمثل في تعويم العملات الورقية وغيرت طبيعة السياسة النقدية الدولية.
إن إدراج العواقب طويلة المدى للتضخم المستمر يمكن أن يملأ مجلدات كاملة.
والوضع مماثل في أوروبا. ومنذ طرح اليورو في عام 1999، ظل متوسط تضخم أسعار المستهلك في منطقة اليورو يدور حول 2 في المائة سنوياً. وهذا يعني أن البنك المركزي الأوروبي قد حقق هدف السياسة النقدية المعلن عنه، ولو في المتوسط فقط. وفي الوقت نفسه، تضخمت أسواق العقارات والأوراق المالية بشكل كبير خلال الفترة بأكملها، وهي حقيقة لا تؤخذ في الاعتبار في إحصاءات التضخم الرسمية. وتضاعفت أسعار العقارات ثلاث مرات تقريبا في فرنسا وأكثر من الضعف في ألمانيا على مدى السنوات الخمس والعشرين الماضية. وتشهد أسعار الأسهم ارتفاعاً مستمراً إلى مستويات قياسية جديدة، ويبدو أنها منفصلة عن الاقتصاد الحقيقي. كل هذه العلامات تخبرنا أننا نعيش بالفعل في عصر التضخم.
×
حقائق وأرقام
التغيرات في توزيع الدخل قبل الضرائب في الولايات المتحدة، من عام 1945 إلى عام 2022
إن إدراج العواقب طويلة المدى للتضخم المستمر يمكن أن يملأ مجلدات كاملة. ولكن من بين هذه العواقب، هناك ثلاث عواقب تبدو ذات أهمية خاصة.
التضخم يقوض النمو الاقتصادي الحقيقي
ويتفق الاقتصاديون على أننا نستطيع تحفيز الاقتصاد من خلال التضخم على المدى القصير. ومع ذلك، فإن ما يبدو معقولاً من منظور المدى القريب يمكن أن يسبب في بعض الأحيان ضرراً كبيراً على المدى الطويل. ونحن جميعا نعرف أمثلة على هذه الحقيقة البديهية، ولكن لا يدرك الجميع أنها تنطبق أيضا على التضخم. وفي إطار خصوصيات اقتصاد معين، فإن ارتفاع التضخم يمكن أن يحفز دائمًا نشاطًا اقتصاديًا إضافيًا.
اقرأ المزيد عن التضخم
يؤدي خفض أسعار الفائدة وتوسيع المعروض النقدي إلى زيادة حجم الائتمان والاستثمار والاستهلاك. كل هذا يسرع العملية الاقتصادية. ومع ذلك، فإن التضخم المستمر على المدى الطويل يؤدي إلى تغييرات في الهيكل الاقتصادي الأساسي. إن المستثمرين الذين يشكلون الأساس للنمو الاقتصادي سوف يقومون بتكييف سلوكهم مع الظروف الجديدة. في الاقتصاد التضخمي، غالبا ما تسود الظروف الفوضوية.
ولذلك فإن الاستثمارات الإنتاجية في بناء مخزون رأس المال الحقيقي ترتبط بزيادة المخاطر. ومع ذلك، يمكن للمرء أن يكون واثقًا من أن الأسعار سترتفع في المتوسط، وأن أسعار الأصول القائمة، مثل العقارات، سترتفع بشكل غير متناسب. وهذا يعني أنه من وجهة نظر المستثمر، أصبح من المعقول أكثر شراء الأصول الموجودة بدلاً من الاستثمار في إنتاج أصول جديدة.
وتتعرض الاستثمارات الإنتاجية بشكل متزايد لمزاحمة استثمارات المضاربة التي تهدف إلى جني الأرباح من ارتفاع الأسعار. وإذا فشلت الاستثمارات الإنتاجية في أن تتحقق، فلن يتمكن الاقتصاد من النمو بالقيمة الحقيقية. ثم تعيش على مادتها الموجودة، وتستهلك رأس المال بدلاً من بنائها.
التضخم يزيد من عدم المساواة
ومن الممكن أن ننظر إلى الطلب المتزايد على الأصول الطويلة الأجل التي تحمي من التضخم باعتباره نوعاً من آلية الدفاع عن النفس. وعندما يستمر التضخم على المدى الطويل، تبدأ عملية التعلم الثقافي والاجتماعي.
إن أبسط أشكال الادخار هو ادخار بعض المال جانبًا. وكان أيضاً لفترة طويلة شكلاً شائعاً من أشكال الادخار بين الأسر ذات الدخل المنخفض. وكلما زاد عدد الناس الذين يدركون أن هذه الاستراتيجية لم تعد ناجحة، كلما زاد تورط المجتمع في دوامة تضخم أسعار الأصول. يتزايد عدد الأشخاص الذين يشترون العقارات، على سبيل المثال، ليس للعيش فيها أو لتأجيرها، بل لحفظ مدخراتهم وحمايتها من التآكل. وهذا ما يفسر ارتفاع معدلات الشواغر في مدن مثل لندن وباريس ومدينة نيويورك.
إن الطلب المتزايد باستمرار على الأصول طويلة الأجل يعني أن أسعار الأصول تميل إلى الارتفاع بسرعة أكبر، وأن دخول الناس تتخلف عن الركب. الطبقات الغنية تبتعد أكثر عن الطبقات الأقل ثراء. فالتضخم المطرد، حتى لو كان معتدلاً في المتوسط، يدق إسفيناً بين الأغنياء والفقراء.
التضخم يعزز الإحباط والاستياء
وبالنسبة لأصحاب الدخل المتوسط الذين ليس لديهم أصول موجودة، أصبح التقدم الاجتماعي صعبا على نحو متزايد في مواجهة التضخم المرتفع بشكل غير متناسب في أسعار الأصول. صحيح أن الاقتصاد التضخمي يوفر أيضًا العديد من الفرص لبعض الأفراد. يمكن لمن لا يملك أن يحقق ثروة كبيرة بسرعة إذا راهن فقط على الحصان الصحيح. لكن هذا هو الاستثناء وليس القاعدة. التضخم لا يفيد الأغلبية. على العكس من ذلك، فإن هؤلاء الأفراد المحظوظين يحققون ثروة كبيرة على وجه التحديد لأن الجماهير تخسر في عملية التضخم.
فإذا فقد عدد كاف من الناس الثقة في النظام الاقتصادي الذي يعيشون فيه، فإن العملية الديمقراطية سوف تفكك هذا النظام عاجلاً أم آجلاً.
ولهذا الاتجاه عواقب وخيمة على تماسك المجتمع. في الاقتصاد التضخمي، يمكن للأفراد أن يصبحوا أغنياء على حساب الآخرين دون إنتاج أي شيء ذي قيمة للآخرين. غالبًا ما يكون من المستحيل معرفة مقدار الثروة الناتجة عن النشاط الإنتاجي وكم منها نتيجة إعادة التوزيع التضخمي.
يشعر الكثير من الناس بشكل حدسي بظلم هذا الوضع، مما يغذي الحسد والاستياء والانزعاج. وبمرور الوقت، تميل هذه المشاعر إلى أن تكون موجهة ضد جميع من يملكون، بما في ذلك أولئك الذين يكسبون معظم ثرواتهم من خلال النشاط الإنتاجي. وبهذه الطريقة، تتولد وتتراكم مشاعر التدمير الذاتي في المجتمع وتتجلى من خلال السياسة. فإذا فقد عدد كاف من الناس الثقة في النظام الاقتصادي الذي يعيشون فيه، فإن العملية الديمقراطية سوف تفكك هذا النظام عاجلاً أم آجلاً.
×
السيناريوهات
تعتمد التطورات المستقبلية بشكل حاسم على ما يعتبره الناس أسبابًا للتأثيرات المذكورة أعلاه. إن التوتر والقلق والاستياء العام من النظام الاقتصادي لا يترجم إلى إصلاحات مثمرة إلا بقدر ما يفهم الناس بشكل صحيح العلاقات بين السبب والنتيجة التي تهم.
غير محتمل: سيدفع معظم الناس نحو الإصلاحات الصحيحة
يستطيع معظم الناس، من حيث المبدأ، فهم العلاقات الأساسية بين السبب والنتيجة التي تهم. ولكن هل هم حقا؟ يبدو من غير المرجح إلى حد ما. إن المعرفة الاقتصادية والمالية في أمريكا الشمالية وأوروبا آخذة في الانخفاض. لقد ظلت نتائج التعليم العام في انخفاض منذ سنوات. ومن السهل أن نخطئ عندما يتعلق الأمر بالاقتصاد، على الرغم من أن المبادئ التي يجب التمسك بها لتوليد الرخاء بسيطة: تأمين حقوق الملكية الخاصة، وانخفاض حالة عدم اليقين في النظام، واستقرار المال.
وفي ظل هذه الظروف، يبدو من الأرجح أن عدداً كبيراً من الناس سوف يقعون ضحية لبعض مخططات التدخل.
على الأرجح: مزيد من التدخلات غير المجدية
والحل السهل لمشكلة مثل التفاوت بين الناس يتلخص في إعادة التوزيع المالي، أي زيادة الضرائب والإنفاق على الرفاهة الاجتماعية. ويبدو الناس أكثر استعداداً لقبول مثل هذه التدابير بدلاً من الضغط من أجل وضع حد للسياسات النقدية التضخمية. وهم يميلون إلى الاعتقاد بأن نظام السوق الحرة يؤدي إلى اتساع فجوة التفاوت بطبيعته، وهم عموما لا يفهمون النظام النقدي. كما أنهم لا يفهمون ظاهرة التضخم وآثارها على المدى الطويل.
إن الهبوط في دوامة التدخل من خلال تنفيذ المزيد من التغييرات في السياسات لتصحيح بعض هذه التأثيرات السلبية كان مسارنا لعقود من الزمن.
على الأرجح: توفر التكنولوجيا مخرجا، لكن الحكومات تعارضها
من المرجح أن تشهد السنوات المقبلة تقدمًا تكنولوجيًا أكبر في المجال الرقمي، بما في ذلك العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة. وإذا كان فصل المال عن النفوذ السياسي أمراً ممكناً على الإطلاق في يومنا هذا وعصرنا، فمن المرجح أن يأتي من مثل هذا التقدم التكنولوجي. وسوف يعتمد الكثير على كيفية رد فعل الحكومات على هذه التطورات. ويبدو من غير المرجح أن يسمحوا للعملات المشفرة بأن تسير في مسارها بحرية، وخاصة إذا ارتقت مثل هذه العملات، في مرحلة ما، إلى مرتبة منافس جدي للنقود الورقية التي تسيطر عليها الحكومة.
لذا، فحتى لو قدمت التكنولوجيا حلولاً محتملة لنظامنا النقدي التضخمي، فمن المرجح أن السياسة سوف تستغل هذه الحلول وتخنقها، بل وتدمرها في أسوأ الأحوال. وإذا ثبت أن هذا هو الحال، فلا يسعنا إلا أن نأمل في أن تصبح التكنولوجيا أسرع وأكثر كفاءة من سيطرة الحكومة.
بالنسبة للسيناريوهات الخاصة بالصناعة والمعلومات الجيوسياسية المفصلة، اتصل بنا وسنزودك بمزيد من المعلومات حول خدماتنا الاستشارية.
سجل للحصول على اخر اخبارنا
احصل على رؤى من خبرائنا كل أسبوع في بريدك الوارد.
