لقد تميزت السنوات القليلة الماضية باتجاهات “عظيمة”. في العمل، أعقب الاستقالة الكبرى التعديل الكبير، حيث كان الناس يتنقلون بين القطاعات. وعلى الطرف الآخر من طيف الثروة، لدينا عملية إعادة التوازن الكبرى، حيث قال 37% من العائلات ذات الثروات العالية جدًا إنهم سيعيدون تنظيم استثماراتهم في عام 2023، ويقول 27% إنهم سيفعلون ذلك في عام 2024.
هذه هي النتيجة التي توصلنا إليها من استطلاع UBS السنوي الخامس والأكبر لمكتب الأسرة العالمي. وقد استطلعت آراء 320 مكتب استثمار عائلي، بمتوسط صافي ثروة قدره 2.6 مليار دولار، في سبع مناطق حول العالم. يمثل الاستطلاع 600 مليار دولار من الثروة، ويقدم نظرة عميقة حول كيفية رؤية بعض المستثمرين الأكثر ثراءً والأفضل تجهيزًا للأعمال والاقتصاد والتمويل والبيئة والتكنولوجيا والجغرافيا السياسية. أصبح الأمر أكثر أهمية مع انتشار المكاتب العائلية.
وقالت جينيفر جابرييلي، رئيسة قسم الاستثمار: “أعتقد أنه مع تزايد شعبيتها وانتشارها على مستوى العالم، فإنها ستصبح بشكل متزايد مؤشرًا رئيسيًا لما يفكر فيه المستثمرون الآخرون، سواء المستثمرين ذوي الثروات العالية جدًا، أو ربما المستثمرين ذوي الثروات العالية”. مجموعة حلول الثروات العالية جدًا في UBS لإدارة الثروات في الأمريكتين.
إعادة التوازن للاستثمارات
إذن أين تذهب الأموال؟ هناك تحول كبير يتمثل في نقل الأموال النقدية إلى الدخل الثابت، حيث تنمو بأعلى معدل منذ خمس سنوات، خاصة في شكل سندات حكومية وسندات الشركات عالية الجودة. لقد ارتفعت العائدات على السندات، بعد عقود من الركود، وبالتالي فإن هذه الخطوة ليست مفاجئة. ولكنه أيضًا مؤشر للتغيرات المحتملة في أسعار الفائدة في المستقبل. وتتجنب المكاتب العائلية السندات طويلة الأجل، والتي تكون أكثر عرضة لتغيرات أسعار الفائدة، وتركز على فترات تقل عن خمس سنوات. وعلى الصعيد العالمي، خصصت المكاتب العائلية 19% من الأموال للدخل الثابت. وكان شائعا بشكل خاص في أمريكا اللاتينية، بنسبة 34%، لكنه كان معتدلا في الولايات المتحدة بنسبة 7% فقط.
ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة تحرز تقدماً كبيراً في مجال الأسهم الخاصة، حيث تشكل 35% من الاستثمارات، مقابل معدل عالمي يبلغ 22%. يقول جابرييلي: “شهدت الولايات المتحدة زيادة كبيرة في تخصيص الأسهم الخاصة على أساس سنوي”. “وحتى نقطة البداية للأسهم الخاصة للمكاتب العائلية في الولايات المتحدة هي بالفعل أعلى من نظيراتها العالمية. لذا، نحن في حالة مبالغة في الفهرسة نوعًا ما.» تذهب استثمارات الأسهم الخاصة في الغالب إلى الصناديق بدلاً من الاستثمارات المباشرة.
بالنسبة للاستثمار الشامل، فإن اختيار المديرين والإدارة النشطة آخذ في الارتفاع، حيث تعتمد 39% من المكاتب العائلية بشكل أكبر على هذا المسار، بزيادة 4% عن عام 2022. ويشير هذا إلى مخاوف ولكنه يشير أيضًا إلى فرص تقلبات السوق. يقول جابرييلي: “أعتقد أن العائلات تستخدم ذلك كفرصة للاستفادة من المديرين ذوي الكفاءة العالية الذين يتمتعون بسجلات أداء جيدة كجزء من عملية التنويع”.
المصدر: يو بي إس
يقول غابرييلي إن هناك المزيد من القلق بشأن تراجع العقارات، خاصة في الولايات المتحدة. ومع تحسن أداء فئات الأصول الأخرى، من الطبيعي أن تقوم المكاتب الأمريكية بتحويل الأموال إلى خيارات أخرى، كما يقول غابرييلي.
الاستثنائية الاقتصادية الأمريكية
والفرق الرئيسي الآخر بالنسبة للولايات المتحدة هو مدى شعبيتها بالنسبة للاستثمار. وعلى الرغم من التشاؤم الذي قد يخيم على السياسة والصحافة، فإن الاقتصاد الأمريكي يبدو واعداً أكثر من المناطق الأخرى في نظر المستثمرين. وهذا ما تدعمه دراسات أخرى. في أواخر العام الماضي، أصدر صندوق ويلمنجتون تقريراً بعنوان “مقومات الاستثناء الاقتصادي في الولايات المتحدة”، زاعماً أن سوق الأوراق المالية القوية، وتجمع العمالة المرنة (انظر التعديل الكبير)، والشركات المبتكرة، من شأنها أن تبقي الولايات المتحدة في المقدمة.
ويأتي هذا في الوقت الذي تتباطأ فيه اقتصادات مثل اقتصاد الاتحاد الأوروبي والصين. ومن بين المكاتب العائلية التي شملها الاستطلاع، قال 16% إنهم يتوقعون زيادة الاستثمارات في الصين الكبرى (جمهورية الصين الشعبية وتايوان في المقام الأول) في السنوات الخمس المقبلة. ويبلغ هذا الرقم 17% في أوروبا الغربية و4% في أوروبا الشرقية. لكن 35% من المكاتب تتوقع زيادة الاستثمار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (باستثناء الصين الكبرى). ويتوقع 38% ضخ المزيد إلى أمريكا الشمالية.
تعد المكاتب العائلية في الولايات المتحدة أكبر المستثمرين، حيث تذهب 82% من الأصول إلى استثمارات في أمريكا الشمالية. هناك سبب آخر: إنه أسهل. “إذا كان أداء الولايات المتحدة على ما يرام، فلماذا نحتاج إلى الاستثمار في مكان آخر؟” وينقل UBS عن رئيس مكتب العائلة الأمريكي قوله. (يحتوي التقرير على عدة اقتباسات لكنه لا يكشف من قائلها).
نسبة المكاتب العائلية التي تخطط للاستثمار في قطاعات مختلفة. المصدر: يو بي إس
ويساعد الذكاء الاصطناعي هنا، مع وجود عمالقة مثل OpenAI، وGoogle، وMicrosoft، وMeta، بالإضافة إلى عدد كبير من الشركات الناشئة، التي يوجد مقرها في الولايات المتحدة. ويقول 78% من المكاتب العائلية (و83% في الولايات المتحدة) إنه من المرجح أن تقوم بذلك الاستثمار في الذكاء الاصطناعي خلال العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة. تليها على المستوى العالمي التكنولوجيا الصحية بنسبة 70% والأتمتة والروبوتات بنسبة 67%.
ما الذي يبقي الأثرياء مستيقظين في الليل
ومع ذلك، هناك الكثير من القلق بشأن الاتجاه الذي يمكن أن يتجه إليه الاقتصاد العالمي. إن مصدر القلق الأكبر هو الصراعات الجيوسياسية الكبرى، حيث تعتبرها 58% من المكاتب العائلية خطراً في الأشهر الـ 12 المقبلة – أي ما يقرب من ضعف المخاوف من الركود العالمي. وعلى مدى السنوات الخمس المقبلة، سيكون لدى 62% من المكاتب هذا القلق. ومع ذلك، لم يسأل الاستطلاع عن مناطق أو صراعات معينة. وتتوافق هذه المخاوف مع مقياس التعاون العالمي 2024، وهو تقرير صادر عن مؤسسة ماكينزي والمنتدى الاقتصادي العالمي، والذي أشار إلى “الانخفاضات الحادة في السلام والأمن” باعتبارها التهديد الأكبر.
يقفز تغير المناخ إلى مصدر القلق الثاني بالنسبة للمكاتب العائلية (قبل نقطة واحدة من أزمة الديون) في السنوات الخمس المقبلة، حيث يعتبره 49% من جميع المكاتب بمثابة خطر (مقابل 36% في الولايات المتحدة). وكما هو الحال مع الجغرافيا السياسية، لم يطلب الاستطلاع من المشاركين تسمية مجالات محددة مثيرة للقلق، لكنه يقول إن “العديد من المكاتب العائلية التي تمتلك ممتلكات عقارية كبيرة تشير إلى أن الاستدامة أصبحت حاسمة بالنسبة لهم”.
تشير المعلومات الواردة من مدير الاستثمار (المجهول أيضًا) في مكتب عائلي مكسيكي إلى أن مواكبة تغير المناخ يمثل مصدر قلق كبير. “في أمريكا اللاتينية، لا تتطور البنية التحتية لأشياء مثل المياه بالسرعة التي تتطور بها في البلدان المتقدمة. قالوا: “إن الأمر يستغرق وقتًا”. “إذا كان بإمكانك تكييف البنية التحتية لإيواء الموارد، فيمكنك على مستوى ما تخفيف التأثير. ومع ذلك، إذا كان عمر البنية التحتية لديك يتراوح بين 30 و40 عامًا، فسيكون التأثير هائلًا.
“المكسيك تعاني من جفاف شديد. وكيف يؤثر ذلك على طريقة تفكيرهم في كل شيء بدءًا من محفظتهم الاستثمارية، وبالتالي الشركات التي تتأثر بتغير المناخ، إيجابًا أو سلبًا، بالإضافة إلى ميولها الخيرية، وأيضًا أعمالها التشغيلية،” كما يقول غابرييلي. (على سبيل المثال، أفاد وورث عن الجهود الضخمة التي تبذلها صناديق التحوط لتطوير التنبؤ بالطقس باستخدام الذكاء الاصطناعي لتوجيه الاستثمارات).
التفوق المالي على الاستدامة
كما يوفر تغير المناخ فرصا للاستثمار. ويقول التقرير إن هذه الأمور مدفوعة جزئيًا بلوائح الاستدامة، مشيرًا مرة أخرى إلى قطاع العقارات. قال 32% من المكاتب العائلية إنهم يريدون التركيز على “صافي الصفر وتحول الطاقة” أو فهمهما بشكل أفضل، في حين قال 30% ذلك عن “التكنولوجيا النظيفة/التكنولوجيا الخضراء/تكنولوجيا المناخ”.
قد تكون العائلات الثرية مهتمة بالبيئة شخصيًا، ولكن بالنسبة للاستثمار، فإن الأمر يتعلق أكثر فأكثر بالعائدات. يقول جابرييلي: “يتوقع ما يقرب من الثلثين (من المكاتب العائلية) أنه لمجرد أن الاستثمار مستدام، أو له زاوية تأثير، فإنه ينبغي أن يظل يحصل على معدل عائد السوق”. “ربما قبل عامين، كان هناك هذا المفهوم (أن) تلك المنتجات قد تكون بسعر مخفض. لم يعد هناك خصم.”
