لقد قضى تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة على القلق بشأن الركود التضخمي في الاقتصاد. وقد اندلعت المخاوف من هذا السيناريو خلال الفترة الضعيفة الماضية، بسبب ضعف الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول. لكن الإضافات على كشوف المرتبات لم تكن ساخنة للغاية ولا باردة للغاية، وانخفض متوسط الدخل في الساعة، مما ساعد على تبديد رواية الركود التضخمي.
شكرا لتسجيلك!
يمكنك الوصول إلى موضوعاتك المفضلة في موجز مخصص أثناء تنقلك. قم بتنزيل التطبيق
يبدو أن الاقتصاد الأمريكي قد ابتعد عن الخطر بعد أن أثار شبح الركود التضخمي قلق الأسواق ووضع المحللين في حالة من التوتر في الأسابيع الأخيرة.
وكان التطور الرئيسي هو تقرير الوظائف لشهر أبريل الذي صدر يوم الجمعة، والذي أظهر إضافة 175000 وظيفة الشهر الماضي، وهو أقل بكثير من التوقعات المتفق عليها البالغة 238000. علاوة على ذلك، انخفض متوسط الأجر في الساعة بشكل غير متوقع إلى 0.2%.
لقد كان المزيج المثالي من البيانات لإحباط رواية الركود التضخمي: لم تكن الوظائف الإضافية ضعيفة بما يكفي للإشارة إلى مشكلة التباطؤ، ولكنها لم تكن قوية أيضًا بما يكفي لدعم أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول. وبما أن تكاليف العمالة المرتفعة تشكل جزءا من معادلة الركود التضخمي، فإن الانخفاض في متوسط الأجر في الساعة يشير أيضا إلى أنه سيتم تجنب فترة من النمو الضعيف.
لقد أعاد التقرير دائرة كاملة إلى مناقشة الركود التضخمي التي بدأت بأحدث طبعة للناتج المحلي الإجمالي، والتي أظهرت تباطؤًا كبيرًا عن الأرباع السابقة وبيانات التضخم الأساسية المرتفعة بشكل مستمر. لقد أطلقت أجراس الإنذار حول الركود التضخمي، الذي يحدث عندما يظل التضخم مرتفعا على الرغم من تباطؤ الاقتصاد.
كما لفتت المخاطر المرتفعة انتباه وول ستريت. وكان ماركو كولانوفيتش، كبير الاستراتيجيين في بنك جيه بي مورجان، من بين المجموعة، مشيراً إلى أن مثل هذا السيناريو يمكن أن يتحدى الآمال في حدوث هبوط ناعم في الولايات المتحدة.
من المؤكد أن الخوف له ما يبرره نظرا لنظام الركود التضخمي الأخير الذي شهدته الولايات المتحدة، في السبعينيات. وقد ابتليت هذه الحقبة بارتفاع أسعار المستهلكين، والركود، وضعف سوق الأوراق المالية.
وقلق الناس فعلوا. وفقًا لبنك أوف أمريكا، ارتفعت العناوين الرئيسية المتعلقة بالركود التضخمي في وسائل الإعلام إلى أعلى مستوى لها منذ عامين في الأسبوع التالي لتقرير الناتج المحلي الإجمالي.
لكن تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة جلب الراحة اللازمة.
بالنسبة لكبير الاقتصاديين محمد العريان، فإن بيانات يوم الجمعة كانت بمثابة “تقرير معتدل سيسعد بنك الاحتياطي الفيدرالي ويسعد الأسواق”، حسبما صرح لتلفزيون بلومبرج يوم الجمعة. نتيجة لذلك، ارتفعت الأسهم، وارتفعت رهانات خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
ومع ذلك، كان من الممكن أن تكون القصة مختلفة لو أن التقرير نشر بشكل أضعف. على الرغم من أن البيانات خفيفة، إلا أنها ظلت فوق عتبة الركود التضخمي، مما أدى إلى تبديد المخاوف السابقة وتجنب عمليات بيع محتملة في السوق.
ووفقا لتقديرات مايكل هارنيت من بنك أوف أميركا – التي نشرت قبل إتاحة البيانات – إذا أضافت الولايات المتحدة أقل من 125 ألف وظيفة في أبريل، وارتفع متوسط الأجر في الساعة إلى ما يزيد عن 0.4% مقارنة بالشهر الماضي، فإن ذلك لن يؤدي إلا إلى تعميق التوقعات التضخمية المصحوبة بالركود.
وقال هارنيت إنه في هذه الحالة، كانت احتمالات بيع الأسهم مرتفعة. وبدلاً من ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.14% اعتبارًا من الساعة 12 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة.
